交银国际发表研究报告指，石药集团(01093.HK) -0.010 (-0.138%) 沽空 $1.47亿; 比率 24.768% 今年第一季成药业务销售(剔除授权费收入后)按年增长6.2%。分疾病领域看，中枢神经系统(CNS)及心血管领域分别录得22%及31%的高增长；肿瘤线亦恢复正增长2%。期内，扣除授权费收入后的销售毛利率为77.3%，按年及按季均有上升。
该行指出，受产品价格波动影响，第一季VC和抗生素原料药收入分别下降19%及35%，功能食品销售则稳定，收入增长0.5%。不过，原料药出口供销两旺，地缘不确定性影响原料价格上涨，后续收入趋势有望企稳。管理层维持全年业绩恢复正增长的指引。
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此外，石药集团在多条管线研发取得积极进展，其中与阿斯利康合作的代谢类项目中，Lp(a) 1期已完成，小分子合作项目进入1期临床，GLP-1/GIP双靶和 Amylin长效制剂有望近期获得里程碑付款。肿瘤领域方面，B7H3 ADC 安全性优於竞品，即将於ASCO大会公布。
交银国际将石药集团的目标价下调至8.05港元，当前估值合理，维持「中性」评级。(ad/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-04 16:25。)
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